各項經濟數據顯示，2023年中(zhōng)國經濟呈現整體(tǐ)回升态勢，但多數投資(zī)者并未感受到市場的暖意，對資(zī)本市場的信心依舊(jiù)不足。2024年已經開(kāi)啟，了解經濟整體(tǐ)走勢與政策底層邏輯，對于未來三到五年裡做好風險管理，做好投資(zī)組合的創建以及财富與生(shēng)活上的長期安排，都十分(fēn)關鍵。
1月11日，金石财策聯合創始人、CEO劉幹霄在重慶做“以終為始，徐圖進之——高淨值家庭财富管理策略與資(zī)産配置建議”的分(fēn)享。以終為始，既是長生(shēng)命周期中(zhōng)人生(shēng)規劃的理念，也是短周期投資(zī)時基于未來的視角；徐圖進之，是看準方向後的不急不躁，循序漸進。
劉幹霄首先對2023全球經濟做出整體(tǐ)回顧。美國經濟繼續保持正增長，經濟韌性超出預期；中(zhōng)國GDP總體(tǐ)回升向好，但經濟複蘇形勢低于預期，各大(dà)股指呈下(xià)跌态勢。他強調，複雜(zá)的經濟環境下(xià)，對經濟走勢做出極為準确的預測是十分(fēn)困難的事情，變局之年投資(zī)者更要懂得敬畏市場；當前雖然很多知(zhī)名的跨國投資(zī)機構都在虧錢，但投資(zī)者不能因噎廢食，更不能因為個别年份的投資(zī)失利而失去(qù)對未來的信心；因為真正的投資(zī)并不是基于對過去(qù)的判斷，而是在于對未來的把握。
周期隻會遲到，但從不會缺席。投資(zī)過程中(zhōng)定量研究固然重要，但方向的選擇和大(dà)勢的判斷是成功投資(zī)的前提。對于2024年的大(dà)類資(zī)産走勢，劉幹霄指出，2024年是蘊含非常多機會的一(yī)年，不管是股票(piào)市場、債券市場，還是商(shāng)品市場、房地産市場、另類投資(zī)市場，都可能會有一(yī)些結構性的機會。
過去(qù)十年的供給側改革已見成效，表現在經濟發展的底層邏輯、大(dà)國重器以及前端科研上，在民生(shēng)中(zhōng)表現并不突出。劉幹霄表示，未來十年是中(zhōng)美博弈見分(fēn)曉的十年，是多數人财富再分(fēn)配的十年，也是新舊(jiù)經濟轉換出成果的十年，未來十年很多方面将從混沌走向清晰，特别考驗财富所有者對時代的洞察能力，以及能否做到知(zhī)行合一(yī)。
劉幹霄對2024年宏觀經濟整體(tǐ)情況做出展望。投資(zī)方面，基建提質增效，房地産風險逐漸出清且邊際效益有所改善，制造業增長主要依靠高技術行業引領；消費(fèi)方面，人口結構和産業結構的變化導緻一(yī)部分(fēn)人收入的減少，消費(fèi)市場疲軟，但長期來看，消費(fèi)市場溫和複蘇且韌性十足，潛力仍存；進出口方面，東盟已取代美國成為我(wǒ)(wǒ)國第一(yī)大(dà)出口目的地，出口結構有所改善，電(diàn)動載人汽車(chē)、锂離(lí)子蓄電(diàn)池和太陽能電(diàn)池成為我(wǒ)(wǒ)國出口的新動能。2024年，财政政策适度加力，支出增速維持高位，基建類支出後程發力；貨币政策在定期存款持續增加的背景下(xià)，将進一(yī)步寬松，表現為降準降息。
金石财策聯合創始人、CEO 劉幹霄
美聯儲貨币政策作為全球經濟走勢的重大(dà)變量，2024年将發生(shēng)轉向。繼美聯儲2023年連續11次加息導緻國内美元外(wài)流、人民币貶值後，這種情況将在2024年得以扭轉。因為美元高利率環境下(xià)，企業貸款成本高企，盈利水平下(xià)降，長期來看美股也很難不受影響。預計，2024年美聯儲降息時點會有所提前，美元降息對國内資(zī)産價格壓制有所減緩。
對于2024年總體(tǐ)的投資(zī)環境，劉幹霄總結到，2024年大(dà)環境春天的氣息更加明顯，全年總體(tǐ)投資(zī)環境是正面的。其中(zhōng)，高新技術制造為正面，基建為正面，消費(fèi)為中(zhōng)性偏正面，進出口為中(zhōng)性偏正面，貨币政策是非常正面的，外(wài)圍的政策環境為正面。
劉幹霄引用《大(dà)學》中(zhōng)“知(zhī)止而後有定，定而後能靜，靜而後能安，安而後能慮，慮而後能得”的叙述，倡導投資(zī)者堅持審慎樂觀，踐行長期主義。
劉幹霄指出，錯綜複雜(zá)的環境裡，财富戰略規劃與資(zī)産動态配置成為理财最重要的事。不論是動身旅行，還是進行資(zī)産投資(zī)，事前準備工(gōng)作至關重要。明确的目标和計劃周詳的路線是成功的關鍵。資(zī)産配置可以分(fēn)為兩部分(fēn)，一(yī)部分(fēn)是戰略配置，一(yī)部分(fēn)是戰術配置。戰略配置幾乎非常穩定，戰術配置可以随着環境變化而變化，要與時俱進，不能刻舟求劍。
理解經濟周期對投資(zī)的影響對于投資(zī)者來說至關重要。經濟周期影響資(zī)産價格走勢、利率水平、行業表現等，投資(zī)者需要根據經濟周期的階段來做出決策。劉幹霄建議，當前，在資(zī)産配置類别上，建議減持現金資(zī)産和房地産，增持高評級債和優質股權資(zī)産；在資(zī)産配置思路上，一(yī)方面要配置“硬資(zī)産”，一(yī)方面要配置“新經濟”，因為不配置硬資(zī)産，抗不過社會轉型的風險；不配置新經濟，赢不了未來。
劉幹霄強調，想要真正抓住時代紅利，就要洞見一(yī)級市場裡的機會并提前布局。企業股權才是真正能反映科技進步和商(shāng)業創新的資(zī)産。大(dà)類資(zī)産當中(zhōng)，權益投資(zī)的長期回報最高，雖然它中(zhōng)間波動值可能比較大(dà)。如果過去(qù)5年重點布局國産替代、大(dà)國重器的話(huà)，未來5年應該去(qù)布局專精特新、補鍊強鍊。另外(wài)，一(yī)級市場投資(zī)要投早、投小(xiǎo)、投硬科技、投真創新。
對于資(zī)産配置順序，劉幹霄通過CMST資(zī)産組合模型進行講解。人力資(zī)本、自住房産、職業收入是每個家庭的“核心資(zī)産”，安全是首要的考慮；現金類資(zī)産、商(shāng)業保險、專項儲蓄屬于“中(zhōng)場資(zī)産”，能夠做到進退有度；證券、債券、私募股權、商(shāng)品等資(zī)産是“衛星資(zī)産”，是用來把握趨勢、實現财務自由的資(zī)産；最後，可以通過信托架構設計，做好财富的保護、隔離(lí)、确權與傳承。
投資(zī)很重要的三個方面就是：建立安全墊，控制流動性，獲得相對高收益。劉幹霄為高淨值家庭财富管理與資(zī)産配置給出了具體(tǐ)建議。
建議與行動一(yī)：
可以标配“商(shāng)業保險”，防禦系統性風險，轉移特殊性風險影響。因為商(shāng)業保險不僅是普适的風險管理工(gōng)具，還是重要的資(zī)産配置品類，更是先進的現代财産管理制度。
建議與行動二：
重視二級市場，投資(zī)“新經濟”，收獲中(zhōng)國超大(dà)規模市場的可觀Beta與稀缺Alpha。當前A股的位置具備熊轉牛的基礎，估值和風險溢價指标能夠很好的說明A股當前的性價比較高，下(xià)跌風險有限。
建議與行動三：
布局“硬科技”，搶跑“中(zhōng)國式現代化”新賽道機遇。創新始終具有時代性，未來十年，創新也會緊扣時代特征，響應時代需求，在硬科技創新、工(gōng)業加速現代化、進口替代和經濟安全等方面，有望取得重大(dà)突破。
建議與行動四：
全新社會周期下(xià)，設立“家族信托”或“财富管理信托”正當其時。家族信托可以提供财産規劃、風險隔離(lí)、資(zī)産配置、子女教育、家族治理、公益慈善事業等定制化事務管理和金融服務。對高淨值家庭而言，家族信托作為一(yī)種金融工(gōng)具，實現了投資(zī)理财向财富管理的升級。
分(fēn)享最後，劉幹霄通過金石财策服務高淨值客戶的脫敏案例，展示了以财富規劃實現品質養老、子女教育、健康保障、财富保護、财富增值的具體(tǐ)方案，讓參會嘉賓對财富規劃與資(zī)産配置有了更加深刻的理解，真正體(tǐ)會到财富管理不隻關乎财富數字本身，更關乎美好幸福的生(shēng)活。
金石财策重慶财富中(zhōng)心總經理 侯延楓
本次會議由金石财策重慶财富中(zhōng)心總經理侯延楓主持，她對到場的嘉賓表示熱烈歡迎。侯延楓表示，金石财策作為專業咨詢驅動的财富與投資(zī)管理服務機構，立足北(běi)京，布局全國，緻力于成為中(zhōng)國最具專業聲譽的财富管理服務機構。2024年，金石财策财富管理事業進入第十年，金石将繼續秉承“專業、真誠、審慎、創新”的價值觀，全力帶領客戶在複雜(zá)的環境中(zhōng)成功穿越金融周期，實現财富目标。